8月份受棕櫚油利多出盡的影響，國內(nèi)植物油走勢整體出現(xiàn)了一波較明顯的回調(diào)。不過隨著巴西大豆進口量的不斷減少，國內(nèi)對進口大豆供給的擔(dān)憂將推動以豆油為主的植物油價格在4季度重新上漲。
國內(nèi)食用油消費以豆油和菜油為主，在孟晚舟案件得以合理解決之前，國內(nèi)進口菜籽和菜油的狀況難以得到改善，菜油的高價將促使下游消費向豆油進行偏斜。豆油需求上漲的同時，供給端在4季節(jié)度將面臨一定的收縮，除了市場傳言的國家收儲200萬噸豆油以外，美豆進口的多少仍然是決定豆油走勢的關(guān)鍵。
雖然中國仍將履行中美第一階段的貿(mào)易協(xié)定，但該協(xié)定僅約定了中國總進口農(nóng)產(chǎn)品的價值，并沒有明確具體進口農(nóng)產(chǎn)品的種類和數(shù)量，在中國仍然保留對美大豆進口附加關(guān)稅的基礎(chǔ)上，很難想象本年度對美豆的進口數(shù)量會達到甚至超過以往的水平，而且在當(dāng)前時期進口的美豆仍然有相當(dāng)一批要進入國家儲備，這使得市場上大豆的供應(yīng)量勢必會出現(xiàn)短暫的下滑。
一邊是供需端的收緊，另一邊是全球貨幣政策的持續(xù)性寬松，美元的不斷貶值使得該國商品價格面積不斷的通脹，美豆出口價格也不斷上行，加上對原油價格4季度上漲的預(yù)期，國內(nèi)豆油價格有望出現(xiàn)連續(xù)的上行。由于十一及中秋雙節(jié)的臨近，國內(nèi)植物油消費需求將出現(xiàn)明顯的提升，豆油價格的走勢可能在進入9月后就提前啟動，并出現(xiàn)連續(xù)性的上漲。
在豆油價格上行的情況下，國內(nèi)棕櫚油和菜油價格也將得到提升。不過由于菜油價格已經(jīng)處于較高的位置，且本身消費仍然難以提振，菜油價格難以形成較強的上升驅(qū)動力，本身價格的上漲主要依賴于跟隨豆油的走勢。
棕櫚油價格的上行仍要依賴于原油的上漲，在生物柴油產(chǎn)業(yè)得以復(fù)蘇之前，本身亦缺乏足夠的動能，短期內(nèi)會受到豆油價格的拉動而有所上行。棕櫚油價格的上漲仍是一個長期的趨勢，由于印尼生柴項目的發(fā)展可以帶動足夠可觀的下游消費，因此棕櫚油價格的大幅上漲可能要等至年末時候才有可能得到啟動，這主要依賴于市場對明年生柴消費的預(yù)期。
在此之前，國內(nèi)植物油的走勢將以豆油驅(qū)動為主，逢低做多豆油2101仍是最佳的選擇。
（文章來源：方正中期）
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